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宏观调控政策或进入观察期

时间:2018-11-08 22:58:38    来源:本站    浏览次数:    财经首页    我来说两句()

  数据显示,4月份CPI同比上涨5.3%,较3月同比下行0.1个百分点,高于市场之前5.1%-5.2%的普遍预期;PPI则同比上涨6.8%,略低于市场之前预期的7.0%,较3月同比下降0.5个百分点,为年内首次下降。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  央行11日发布的数据显示,4月各层次货币增速一致减缓:M0同比增速14.7 %,较上月下降0.1个百分点;M1增速下降2.1个百分点至12.9 %,创26个月新低;M2增速显著下降1.3个百分点至15.3 %,创29个月新低。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  M2回落至16%增长目标的同时,4月份7396亿元的人民币新增量亦在市场普遍预期内。国务院发展研究中心巴曙松表示,信贷投放在每个季度的分布预计会相对均衡,这是今年的一个重要特点。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  在受访的很多经济学家看来,货币政策已进入观察期。未来一段时间内,央行推出进一步紧缩措施的可能性不大。兴业银行资深经济学家鲁政委分析,考虑到紧缩政策收到成效,5月份不会加息,但仍可能上调1次准备金率。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  M2意外下滑乃是4月份货币信贷数据中的一大亮点。当月M2余额下降83亿,为1997 年以来4月单月新增量首次为负。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  当月7396亿元新增人民币量并不低,在鲁政委看来,新增信贷量一直是影响M2增量最显著的因素,考虑到4 月人民币升值幅度较大,新增外汇占款可能较多,这亦有助于M2上行。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  他认为,由于财政存款变量与M2增量负相关,而4月财政存款余额较上月增加4101亿,带动M2增量下行,但这并非主要因素。居民购买表外理财产品,可能是M2读数偏低的原因。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  公开数据显示,4月份,商业银行发行理财产品1507款,同比增长67.3%,环比增长0.87%,而季初理财产品到期并不多,因此造成资金由表内居民存款转化为表外理财,本月居民存款大幅下降4678亿,降幅大幅高于历年同期。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  不过M2意外走低,并不意味着市场整体流动性的紧张。实际上,资金市场庞大的流动性压力迫使央行重启暂停近半年的三年期央票。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  从信贷投放结构看,受季初投放较大影响,4月新增人民币7396亿元,较上月多增602亿元,同比少增344亿元;其中,中长期占比持续下降,短期占比则一直位于较高水平。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  不过,票据融资却在近11个月内首现正增长。交通银行金融研究中心认为,其主要原因可能是票据存量较低和银行主动调整期限结构。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  此外,受人民币升值预期较强的影响,4月外汇增加75亿美元,当月外汇存款零增长。截至4月末,外汇贷存比193%,仍保持较高水平。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  尽管CPI和PPI较上月都有下降,但通胀形势不容乐观。刘利刚认为,未来两个月,CPI将逼近6%的水平。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  他认为,这一判断基于以下因素:第一,名义通胀率仍大大高于央行3%的容忍区间,同时也远高于今年4%的通胀目标;第二,PPI保持在7%左右的水平已4个月,这对非食品CPI的传导效应不可小觑,未来两至三个月,这样的传导压力仍将存在;第三,中国的整体经济表现处于较为强劲的水平。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  “4月份公布的出口和投资数据亦证明,在推动经济增长的三驾马车中,投资和出口的表现均好于预期,中国的经济表现仍将保持较高水平。”刘利刚分析。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  此前公布的数据显示,由于当月进口远低于市场预期,4月份顺差升至超预期的114.2亿美元,而社会固定资产投资总额在前四个月同比上升25.4%,高于前三个月的25.0%。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  相较4月份而言,5、6月到期资金规模有所下降,但每月仍在5000亿左右的较高水平;同时,受人民币升值因素影响,新增外汇占款较多,公开市场到期资金规模较大,仍需要上调准备金率来回收流动性。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  不过,3年期央票重启或意味着未来准备金率调整频率将会放缓,交通银行预计上半年准备金率可能再小幅上调1次、0.5个百分点。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  而加息的可能性在减弱。刘利刚判断,调整利率以及存准率对整体经济的紧缩效果已经不断减弱,货币当局更多需要依赖汇率政策来对经济进行调整,同时抑制输入型通胀。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  “尽管市场传言的一次性大幅升值的可能性并不大,但我们认为,中国央行仍有可能调整人民币交易的波动区间。”刘利刚分析。fff河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

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